央行在《如何理解稳健的货币政策》专栏中特意作了解释,“继续实施稳健的货币政策,并不意味着货币条件维持不变,而是要根据形势发展变化、动态优化和逆周期调节,适度熨平经济的周期波动”。在央行看来,稳健的货币政策包含三个要素:从数量上,M2和社会融资规模增速应与名义GDP增速大体匹配;从价格上,利率水平应符合保持经济潜在产出水平的要求;从结构上,优化流动性的投向和结构,促进结构性调整和改革。

历史上的3轮北上资金阶段性集中净流出只发生在明显泡沫化或是全球共振的市场环境下,从未出现过因为短期快速的市场反弹就大幅减仓。从估值的角度看,目前沪深300的TTM P/E仅11.7倍,仍低于过去十年13.7倍的平均水平。从估算回报率看,2018年上半年入场的外资依然浮亏,6月至10月入场的刚刚浮盈,只有踩准2500点入场的少数投资者才能获利超过10%。